為什么我要出售高收益的Tanger至少要31天

時間:2019-12-22 18:26:43|來源:

到目前為止,Tanger工廠直銷中心(NYSE:SKT)在2019年迄今已下跌約25%。我在這種下跌之前買了它,所以我損失甚至更多。在這一點上,我已經賣出了股票-但我很可能會在一個月左右的時間內買回它。

聽起來可能很奇怪,但事實并非如此。這就是我賣出的原因,盡管我仍然喜歡以奧特萊斯中心為中心的房地產投資信托(REIT)。

不完全是跳船

當投資者虧本出售股票時,他們實際上可以使用該損失來抵消其他投資的資本收益。或者,如果沒有資本收益可以抵消,則投資者可以每年減少多達3,000美元的收入,直到虧損用盡。賠錢當然不是一件好事,但至少山姆大叔能讓您從痛苦中獲得一些小好處。

如果您賣出股票來獲得虧損的“收益”,那么按照華爾街行話來說,您就是在捕捉或收獲虧損。雖然沒有人真正想要這樣做,但這是減少稅款的一種方法,并且可以是明智的稅收籌劃舉措。但是,您可能仍然喜歡從中收獲虧損并想回購的股票。小心!對此有規定,因為美國國稅局了解損失的好處。最重要的規則是您不能外出并立即重新購買股票-您必須等待至少30天(這段時間內股票可能會上漲)。

如果您違反此規則,您將獲得大筆交易。在這種情況下,您根本不會使用稅收損失。這就是為什么我要等待至少31天才能考慮再次購買任何Tanger股票的原因。盡管從概念上講很簡單,但為彌補虧損而進行的銷售需要一些思考和努力。除非涉及實質性的美元數字,否則就不用打擾了。我以前只在VEREIT中使用過此技術一次。

不幸的是,通過出售Tanger,我將能夠從幾年的減稅中受益,因此值得付出努力。就是說,您需要在年底之前完成所有稅收損失的銷售,因此,如果您覺得這很有趣,請立即采用這種想法-或至少咨詢您的會計師進行討論。

但是,這是一個更大的問題:為什么我要回購這種虧損的股票?

一切都不會改變

華爾街是個善變的野獸,無法說出該怎么做,但我很確定當我收回這只股票的損失時,VEREIT不會很快發展。它正在處理距離解決尚有數年的訴訟(它們現在落后于REIT)。丹吉爾正在應對不斷變化的零售業態,下個月左右也不會改變。實際上,根據預期的關店時間,Tanger的問題可能會在變得更好之前變得更糟。因此,我非常有信心該股票將保持在下個月的水平附近。

但是,如果我不希望有任何變化,為什么還要買回來?首先是丹吉爾超過9%的股息收益率。這個數字很高,這清楚地表明投資者認為可能會削減利率-忽略這樣的警告是錯誤的。因此,我不僅在盲目地計劃再次購買它,而且在這里重新審視了我的投資論文,而且我認為故事仍然是一樣的。

簡而言之,Tanger擁有直銷中心,而只有直銷中心。它們是與封閉式購物中心不同的野獸,封閉式購物中心正遭受商店關閉(尤其是主承租人關閉)和建筑過度帶來的痛苦之苦。直銷中心沒有固定的租戶,而且這個行業比封閉式購物中心要小得多-Tanger認為,優質的直銷中心僅占美國零售空間的不到1%。經營直銷中心的成本也要便宜得多,從而降低了租戶的成本(這使他們更容易獲利)。此外,Tanger的中心主要位于度假熱點附近或附近,或者靠近美國前50名人口中心。這兩種位置類型合起來占REIT平方英尺的近90%。

并非僅憑直覺,而是有實際數字來支持這些積極因素。例如,丹吉爾的租戶成本約為9.9%,低于通常與之比較的封閉式購物中心房地產投資信托的成本。上一季度,該酒店的入住率為95.9%,高于所有購物中心房地產投資信托基金。實際上,其中心的每平方英尺銷售額在第三季度也同比增長。看起來Tanger擁有不受歡迎的購物中心,租戶和購物者寧愿避免這樣做。

但這并不意味著Tanger不會面臨明顯的不利因素。確實如此,并且至少還會持續一年,因為像Dress Barn和Forever 21之類的商店預計要到2020年才會關閉,而且兩家都在Tanger購物中心有營業地。問題是,奧特萊斯中心還包含相當統一的空間,因此引入新租戶的成本很低。真正的問題是尋找新的租戶,這只需要時間。

那就是下一個大問題出現的地方:Tanger可以在這個粗糙的補丁中摸索,直到它填補了空蕩蕩的店面嗎?查看資產負債表,答案似乎是肯定的。首先,丹吉爾的金融債務權益比率低于其購物中心同行中的所有金融負債權益比率。EBITDA的債務同樣強勁,其利息覆蓋率也是如此。簡而言之,丹吉爾擁有堅實的財務基礎。實際上,它最近還清了一些債務,現在幾乎可以使用所有6億美元的信貸額度。我幾乎不擔心丹吉爾有破產的風險。

但是股息呢?9%以上的收益率表明華爾街擔心股息會減少。根據丹吉爾全年FFO指導值的中位數,到2019年,只有丹吉爾的運營資金(FFO;就像一家工業公司的收益)的派息率將達到65%左右。對于房地產投資信托基金來說,這是適度的,也是購物中心同行集團中最高水平的股息覆蓋率之一。自從Tanger大約25年前首次公開募股以來,它的股息每年都在增加,并且管理層明確承諾要定期增加股息。

如果支出更高,杠桿作用更令人擔憂,或者升級空白空間的成本需要更多的材料,也許我會更擔心。但是在這一點上,股息看上去幾乎和丹吉爾的資產負債表一樣穩定。是的,2020年關閉的新店將使事情變得緊張,但房地產投資信托基金的FFO支付率在80%至90%的范圍內并不罕見。我相信,在我需要擔心Tanger的股息之前,還有很多空間。

一次出售,一次購買

總而言之,我討厭在Tanger上出現明顯的紙張損失。但我不會浪費它-我正在捕獲它。而且由于我懷疑下個月左右是否會發生任何變化,所以我有信心能夠以與我賣出的價格大致相同的價格回購Tanger。這樣,我就可以在等待Tanger為其運營的零售中心找到新租戶時,將股息再投資。

也就是說,我并沒有輕易做出這個決定。我重新審視了自己的論點,但我仍然相信這是事實:丹吉爾(Tanger)是一家財務實力雄厚的零售房地產投資信托(REIT),具有良好的性能,能夠適應零售環境中發生的變化。這只需要一點時間。

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